张志斌
尽管有着央行[微博]“双降”的重磅利好消息，但周一A股市场的走势却是高开低走、宽幅震荡，显得猴性十足。沪深两市主板指数均小幅收涨，创业板指数却出现了小幅回落，两市成交量则再度突破万亿元大关。
对于A股市场后续的走势，市场人士也开始逐渐提示风险，认为赚钱效应最好阶段或已过去，股指将进入“啃硬骨头”的冲关阶段。
纠结的走势
从周一市场全天走势来看，从早盘的大幅高开快速回落，但盘中的宽幅震荡，再到尾盘的收复失地，A股全天并未出现投资者预期中的单边上扬走势，整体走势反而显得有些纠结。上证指数最后报收3429.58点，涨幅0.50%，成交4539亿元；深成指报收11687.77点，涨幅0.73%，成交6528亿元；创业板指数报收2527.48点，跌幅0.43%，成交1739亿元。两市全天资金净流出184亿元之多。
A股市场之所以在重磅利好之下出现这样纠结的走势，一位私募基金人士表示，这还是市场目前主要是存量资金博弈为主的格局决定的。尽管盘中券商等蓝筹板块也想有所表现，但在创业板出现大幅回调的情况下，股指明显上行乏力，行情并未从小盘股切换到蓝筹板块来，倒是近来热炒的新能源汽车概念还在继续深化炒作，从此前的充电桩、锂电池，再到周一的整车概念，炒作的范围在进一步扩大，这说明目前市场主流资金并未转换阵地，成长股仍是市场的主要进攻目标。蓝筹股一旦想拉起来，就会受到市场存量资金的阻击，这在近来的盘面中表现得较为明显。
步入“啃硬骨头”阶段
兴业证券首席策略分析师张忆东等认为，央行“双降”强化流动性宽松的预期，结构性资产泡沫将继续吹。中期来看，在结构性资产泡沫的大背景下，投资者应该理性应对股市新常态——“非熊、非牛，而是泡沫化资产配置的猴市格局”。
张忆东等认为，当前的A股市场反弹大概率演绎成结构性泡沫，而且波动大。一方面，实体经济运行情况并不支撑典型的牛市，配资杠杆经过“股灾”之后也被控制，因此，风险偏好的持续性不强，增量资金总是犹犹豫豫；另一方面，宽松的货币环境又不同于历史上的熊市特征，钱多任性，所以，高波动难以避免，泡沫此起彼伏。
高波动、泡沫化的猴市格局，有望在1~2个季度、1~2年甚至更长时间存在。影响这种泡沫化资产配置的大格局的核心变量是汇率，当汇率的预期不稳定时，泡沫化资产配置的猴市就会呈现出一种明显的宽幅震荡。在全球开放经济的背景下，汇率对于资本外逃，乃至国内经济政策的主动性将产生影响。在泡沫化资产配置的市场环境下，对于大资金而言，需要进行左侧交易，主动出击。因为在泡沫化市场环境下，叠加移动互联网自媒体时代，一旦行情出现所谓的“右侧”，追涨杀跌的羊群效应就出现，根本无法从容布局或者撤退，最终是白忙活。
从短期来看，兴业证券认为，“双降”固然可喜，仍要重视节奏。爱在深秋、不醉不休，现已微醺，赚钱效应最肥美的第一段行情已结束，开始“啃硬骨头、冲关”的第二阶段，指数逼近三季度成交密集区(上证综指3600点~4100点)，冲关的过程难免遭遇震荡。因此，正确认知此轮行情的性质，才能做好交易，在相对明确的时间和空间下踩准节奏。
新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。进入【新浪财经股吧】讨论
